A股下半年最大的限售股解禁潮已至。与之伴随的是，科创板首批上市公司减持潮也来了。

Wind数据显示，7月20日至7月26日一周，有71家次上市公司迎来解禁，合计解禁市值3009.74亿元，解禁公司数量和市值规模均为下半年单周之最。仅7月22日当天，就有29家上市公司解禁，解禁市值为1796.98亿元，其中科创板首批25家公司解禁市值达1790.9亿元。

经济观察报记者统计发现，科创板首批25家公司中，10家公司的43位股东本次解禁市值超过10亿元。

7月23日晚，中微公司(199.970, -5.26, -2.56%)（688012.SH）、容百科技(28.460, -2.55,-8.22%)（688005.SH）、嘉元科技(46.820, -6.04, -11.43%)（688388.SH）、乐鑫科技(170.000,-8.00, -4.49%)（688018.SH）、西部超导(30.380, -3.54, -10.44%)（688122.SH）、新光光电(40.280, -3.67, -8.35%)（688011.SH）、沃尔德(47.880, -4.74, -9.01%)（688028.SH）、瀚川智能(37.430, -3.62, -8.82%)（688022.SH）以及光峰科技(23.760, -2.94, -11.01%)（688007.SH）9家科创板公司披露股东减持计划公告。

科创板首批上市公司的首发、战配股即将集中解禁引发投资者关于集中减持风险的担忧。

13股解禁市值超50亿

7月20日至7月26日一周，从解禁市值来看，共有13只个股解禁市值超50亿元。中油资本(7.230,-0.42, -5.49%)（000617.SZ）、中微公司、澜起科技(82.720, -5.55, -6.29%)（688008.SH）、虹软科技(64.300, -4.25, -6.20%)（688088.SH）、中信建投(45.830, -1.92, -4.02%)（601066.SH）、睿创微纳(67.200, -1.49, -2.17%)（688002.SH）6只个股解禁市值居前，且均超过百亿元，分别为752亿元、415亿元、323亿元、176亿元、142亿元和109亿元。

从解禁比例来看，共有19只个股解禁股份占总股本比例超过30%。卫信康(11.060, -0.30, -2.64%)（603676.SH）、中油资本、西部超导、天宜上佳(21.900, -0.82, -3.61%)（688033.SH）、虹软科技与容百科技6只个股解禁股份占总股本超过一半，分别为84.24%、77.35%、60.82%、57.46%、55.11%和52.07%。

解禁市值及解禁比例居前的多为科创板公司。Wind数据显示，7月20日至7月26日一周，共有31家科创板公司面临解禁，解禁市值约为1798亿元。其中科创板首批25家公司31.47亿股限售股在7月22日集中解禁，解禁市值达1790.9亿元。

广发证券(15.150, -0.76, -4.78%)策略团队指出，科创板首批1年期解禁市值规模占全年科创板解禁规模约45%，占流通市值约40%，是科创板7月以来日均成交额约3.4倍。1年期解禁投资者主要为创投基金及战略配售中的核心员工持股，其中约83%为创投基金（卖出动力强且买入价可能较低）。

经济观察报记者统计发现，科创板首批25家公司中，10家公司的43位股东本次解禁市值超过10亿元。中微公司、澜起科技、虹软科技、西部超导四家公司本次解禁市值超过10亿元的股东数较多。

以中微公司为例，该公司解禁市值超过10亿元的股东有14家，其中置都（上海）投资中心（有限合伙）、嘉兴悦橙投资合伙企业（有限合伙）、国开创新资本投资有限责任公司解禁市值较高，分别为56亿元、48亿元和42亿元。

澜起科技本次解禁市值超过10亿元的股东有10家，其中中信证券(28.500, -2.04, -6.68%)投资有限公司、金石中睿一期（深圳）股权投资合伙企业（有限合伙）和嘉兴萚石三号投资合伙企业（有限合伙）解禁市值均超过30亿元，分别为48亿元、33亿元和31亿元。

虹软科技本次解禁市值超过10亿元的股东有5家，其中北京华泰新产业(160.850, -15.15, -8.61%)成长投资基金（有限合伙）解禁市值为51亿元；此外，西部超导的股东中信金属股份有限公司和安集科技(328.000, -50.30, -13.30%)的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司解禁市值也较大，分别为25亿元和22亿元。

9公司拟减持市值达93亿

7月23日晚，中微公司等9家科创板公司披露股东减持计划公告。经济观察报记者统计发现，若按7月23日收盘价计算，除中微公司之外的8家公司的股东减持合计套现金额约为68亿元。

中微公司开启了科创板首单询价转让计划，转让底价不低于178元/股。其余8家公司股东的减持方式均以集中竞价、大宗交易进行。

中微公司公告显示，置都（上海）投资中心（有限合伙）、嘉兴悦橙投资合伙企业（有限合伙）等9名股东拟通过询价转让方式转让1423万股，占其所持股份比例30.41%，占中微公司总股本2.66%，询价转让的价格下限为178元/股，为中微公司2020年7月23日收盘价205.23元/股的86.73%，为中微公司前20个交易日股票交易均价242.20元/股的73.49%。这9名股东套现金额合计为25.33亿元。

按最新收盘价计算，除了中微公司之外，西部超导、容百科技、光峰科技三家公司拟被减持股份的市值也超过10亿元，分别为20.95亿元、16.42亿元、10.85亿元。上述9家公司合计拟减持市值达93亿。

从单个股东拟套现金额来看，中微公司的股东置都（上海）投资中心（有限合伙）、西部超导的股东深圳市创新投资集团有限公司、光峰科技的股东CITICPEINVESTMENT（HONGKONG）2016Limited拟套现金额较高，分别为9.52亿元、8.98亿元和7.23亿元。

拟减持股份占总股本比例最高的是西部超导，该公司的四位股东拟合计减持股份不超过公司总股本的14%。容百科技、沃尔德、光峰科技的股东拟减持股份占总股本比例也比较高，分别为11.95%、9.08%和9%。

从单个股东拟减持股份占其所持股份比例来看，西部超导的股东陕西成长性新材料行业股权管理合伙企业（有限合伙）、新光光电的股东哈尔滨朗江创新股权投资企业（有限合伙）和哈尔滨朗江汇鑫壹号创业投资企业 （有限合伙）、沃尔德的股东北京启迪汇德创业投资有限公司拟清仓式减持。

从拟减持的股东类型来看，创投机构较多。广发证券策略团队指出，科创板首批1年期解禁投资者主要为创投基金及战略配售中的核心员工持股，其中约83%为创投基金（卖出动力强且买入价可能较低）。

华泰证券(20.530, -1.30, -5.96%)也认为，首批科创板解禁规模中属于创投（含股权投资机构）的占比最高，这些投资者解禁后减持意愿或较强，而保险、社保基金等中长期资金解禁后短期内减持意愿或较小。

解禁比例越高 股价跌幅越大？

投资者对于科创板首批上市公司限售股解禁的担忧，已经在二级市场的股价上有所表现。

7月20日至7月23日的4个交易日中，于7月22日迎来限售股解禁的25家首批科创板公司，13家股价累计出现下跌，其中解禁比例较高的虹软科技、天宜上佳累计跌幅超过10%，分别为12.68%和11.66%。

上述两家公司解禁股份占总股本比例均超过一半，分别为55.11%和57.46%。此外，澜起科技、西部超导、嘉元科技、容百科技以及中微公司这5只解禁比例超过30%的个股，这周股价也出现明显调整，累计跌幅分别为6.69%、6.61%、6.28%、4.62%和4%。

不过，也应注意到，铂力特(70.700, 0.67, 0.96%)、睿创微纳以及心脉医疗(278.990, -27.63,-9.01%)三只解禁比例同样超过30%的个股，这几日的市场表现看似并未受到解禁的影响，累计涨幅分别为15.41%、9.92%和7.40%。

上半年预亏977万元的铂力特股价涨幅明显，其所在的军工板块，近日表现“热火朝天”。该公司业务涵盖3D打印原材料、设备、产品及技术服务，下游客户以航空航天和工业机械为主。

上半年的业绩均大幅增长的睿创微纳和心脉医疗当周也未受到解禁影响。睿创微纳上半年实现净利润3.08亿元，同比增长376.70%；心脉医疗预计上半年实现净利1.18亿元至1.23亿元，同比增长38.80%至44.68%。

对于业绩的大幅增长，睿创微纳在半年报中表示，主要系主营业务中的非制冷红外探测器、机芯和热像仪整机产品产销量快速增加所致。报告期内，公司军品实现销售收入1.63亿元，占当期主营业收入的23.58%，同比增长129.90%；民品实现销售收入5.28亿元，占当期主营业收入的76.42%，同比增长189.01%。

券商：短期会有冲击

科创板首批上市公司的限售股解禁大潮开启，科创板的投资者该不该慌？

中信建投首席策略分析师张玉龙认为，由于此次解禁的科创板公司行情涨幅可观，相关机构和股东方浮盈较大，机构的减持意愿或较强烈，短期内会对科创板形成较为明显的冲击。

那么实际减持压力有多大？中金公司表示，在市场高关注度下，解禁对于短期价格可能会带来一定影响，但解禁带来的实际减持压力可能规模有限。

华泰证券分析认为，科创板解禁高峰会形成供给压力冲击，或对科技股形成一定扰动，但大幅冲击的可能性较小：一是解禁前心理冲击或大于实际减持效应；二是解禁高峰并不一定造成市场大跌；三是解禁后并不一定在当月就减持；四是借鉴首批创业板，大规模解禁并未对市场形成大幅冲击，首批科创板虽然估值贵、解禁收益率高，但科创属性更强、质地更优、更具稀缺性；五是多元化减持方式助于缓解压力；六是科创50指数推出等吸引增量资金。

资深投行人士王骥跃对经济观察报记者表示，“限售股减持的动机和动力肯定是有的，但是未必会对市场造成很大的影响。每天成交量有限，不可能一下子出货完毕。打到跌停的方式连续出货，对减持方来说也未必划算。更可能的方式，是逐渐出货。在减持的规则约束下，稍大点的股东很难一次减很多，而减的量少的情况下，市场能承接的住。”

王骥跃认为，对科创板试点的向特定对象询价转让机制需要观察，这是个创新机制，是用市场化方式解决减持洪峰的举措。如果该措施符合预期，也会大幅削减对市场的直接冲击。当然，打了折的转让价格，也可能会给市场另一个预期，觉得公司价值不值当前市值。

面对冲击，有业内分析称有可能带来投资机会。国盛证券张启尧认为，解禁对市场或有短期冲击，但影响相对有限，反而可能是“黄金坑”；伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。未来，伴随科创板指数出炉、科创板基金发行、以及存量资金增配，科创板有望迎来巨幅资金定向增配。因此解禁若带来“黄金坑”，很可能成为三季度“科创牛”的起点，看好其带动科技板块成为市场主线。